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钢铁行业:钢铁冬储逐步启动
作者:  来源: http://nmgpxgc.com/gsxw/n725.html   发布时间:2018-01-22
  投资策略:本周上证综合指数上涨1.72%,钢铁板块上涨0.16%。周内钢价先抑后扬,主要源于冬储逐步启动。目前钢铁下游实际消费随着春节临近已经逐步进入传统淡季,市场价格波动主要来自于产业链的冬储行为。若产业链对后期乐观,则会加大开春前的资源储备,相应淡季钢价相对较强,但对旺季来临不利。相反若相对谨慎,则淡季钢价可能偏弱,而旺季钢价弹性更足。因此冬储节奏直接影响价格波动。
  
  内蒙古钢铁从近期来看,随着前期钢价大幅回落后,之前畏高造成的冬储谨慎心态开始转变,本周开始追加库存。我们看到钢厂之前积压的产成品存货迅速向中间商和下游转移。近期公布的经济数据显示,基建和地产投资逐步放缓,但下滑速度偏慢,因此短期来看库存波动带来的需求波动权重更大,钢价阶段性反弹可期。同时配合四季度钢铁行业靓丽业绩逐步披露,盈利的持续性有望带来市场对板块的估值修复。板块具备反弹的机会,可以关注标的如宝钢股份、方大特钢、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等;
  
  国内钢价:本周钢价跌势趋缓。上周末唐山钢坯累计下滑80元,市场心态普遍不佳,周一开市成交量有所回升,钢价出现小幅拉涨,下半周钢价整体趋稳。在需求转淡之际,冬储行情的启动是钢价止跌反弹最主要的因素。周内螺纹钢在3800元附近企稳之后市场成交活跃,产业链抄底意愿较强,结合本周厂库及社库累积情况来看,钢贸商及终端用户均有阶段性冬储补库迹象。后期一旦大规模冬储行情开启,钢价反弹趋势有望得以延续;
  
  库存情况:本周上海市场螺纹钢库存31.08万吨,较上周上升0.93万吨,热轧库存28.97万吨,较上周下降1.2万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量933.44万吨,环比上升42.83万吨。本周社会库存继续累积而厂内库存开始降低,其中螺纹钢厂内库存下降23.14万吨,社会库存上升27.74万吨。虽然临近春节下游真实需求逐渐走弱,但周内钢价企稳,整体成交尚可,钢贸商及终端用户已经开始冬储。虽然近期需求低迷致使社会库存有所增加,但相比往年其依旧处于历史低位,低库存有望为钢价反弹提供良好弹性;
  
  国际钢价:本周钢价涨跌互现。美国地区长材和板材继续双双走高,由于中间库存处于低位,下游需求恢复导致钢厂订单较为饱满,虽连续提价,下游终端接受程度依然较好,预计近期钢价有望延续偏强格局;欧洲地区钢价下半周开始走强,近期进口资源压力较小,区域内钢厂接单顺利,产业链乐观情绪下补库需求激发,短期价格易涨难跌;
  
  原材料:本周矿价下降。河北地区66%铁精粉现货价格700元/吨,环比持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格465元/吨,环比下降8元/吨。普氏指数(62%)76.85美元/吨,周环比下降1.45美元/吨。本周华北地区港口受空气质量影响一直处于封闭状态,铁矿石日均疏港量降低16.42万吨至251.85万吨,但钢厂进口铁矿石库存天数周环比上升4天至25.5天。钢厂原材料补库行情已经开启,主要源于钢厂对春季复工预期较强,在矿价走低之际主动增补库存,若钢厂补库得以持续,预计矿价后期整体将表现较为强势;
  
  行业盈利:本周吨钢盈利多呈上涨态势,根据我们模拟的钢材数据,本周铁矿焦炭价格下跌使得钢材成本小幅回落,而钢价整体下滑幅度有限,行业吨钢毛利多呈上涨态势,其中热轧卷板(3mm)毛利下降22元/吨,毛利率下降至21.27%;冷轧板(1.0mm)毛利上升19元/吨,毛利率上升至11.39%;螺纹钢(20mm)毛利上升33元/吨,毛利率上升至19.25%;中厚板(20mm)毛利上升65元/吨,毛利率上升至13.64%。